目次：
- 本質を捉えた最強の分析：出来高分析とは
- 蓄積と流通〜2つの主要な市場フェーズ〜
- ボリューム市場構造の本質
- ボリューム分析（メトリックのセットデルタ取引数）
【本質を捉えた最強の分析：出来高分析とは】
出来高分析を一言で言えば、市場構造を深く調べ、価格を動かしたプロセスを把握することを可能にする強力な取引手法です。
現代の株式市場と先物市場は非常に効率的な市場です。
効率的な市場とは、価格は常に公正であり、現時点で発生した全ての出来事やニュースなどを織り込んでいるという事です。この様に、現時点での株や為替などの価格は、現時点で起こった事と予測できる事の全て考慮された価格であるという事です。
暗号資産のような、未だ未成熟で非効率的または低効率の市場では、テクニカル分析または価格アクションに基づく、単純な手法を使用ができやすい傾向にあります。
しかし、市場によって強弱や濃淡があるものの、それらのすべてが効率的になる傾向があります。
したがって、出来高を理解し、需要と供給の不均衡を理解することは、より良い取引決定を行うための基本的な要因として大きく役立ちます。
【蓄積と流通—2つの主要な市場フェーズ】
過去のチャートを分析してみると、金融市場または商品市場の構造には循環的な性質があり、2つの重要なフェーズが交互に相互に移行しています。それが、下記の２つのフェーズです。
- 蓄積フェーズ（買い込み）
- 流通フェーズ（売り捌き）
◆蓄積フェーズ（買い込み）：
蓄積（買い込み）フェーズでは、市場参加者は特定の時間（数時間から数日）内に欲しい銘柄を買い集め、ポジションに入り、最終的に「バランス」状態を「不均衡」状態に変えます。
この際に市場の買い手と売り手の構造を見た場合と、買い手または売り手という側面の1つが優勢になり始めます。
このプロセスには自発的な性質があり、その期間は常に異なりますが、このプロセスの結果は常に同じです。このような蓄積（買い込み）が起こると、次は市場への配布、つまり流通段階への移行が始まるのです。
◆流通段階フェーズ（売り捌き）
流通（売り捌き）フェーズは、急激な価格変動が起こりやすいのが特徴です。
現時点では、一方の当事者（買い手または売り手）が市場を強く支配し、価格を押し上げているためです。実際に、流通段階は、買い手と売り手が再びバランスの取れた状態になる公正な価格を探し株価や為替が動くのです。
ここで注意したいポイントとしては、流通（市場への配布）段階は必ずしも蓄積段階から来るとは限りません。
主要なトリガーとなる要因は、金利の変化、輸出入のバランスの変化など、経済または金融のニュースである可能性もあります。これらはすべて、トレーダーの決定に何らかの形で影響を及ぼし、時には不均衡の形で大きく影響します。
例えば、穀物収穫の年次報告は、対応する穀物先物の価値に直接影響します。また、天然ガス埋蔵量の変化に関する報告は、ガス先物などに影響を及ぼします。
【ボリューム、市場構造の本質】
価格の変動は、需給比率の変化に大きく影響を受ける事は周知の事実であると思います。買い手が市場を支配している場合、価格は上昇し、逆もまた然りです。
取引プロセスを詳しく見ると、取引量が特定の時点で価格を動かしている事がわかります。
たとえば、買い手で10ロットの資産を購入するために成行注文を送信したとします。
最も近い反対の売り指値注文のボリュームが1ロットである場合、それを購入して次のレベルを償還し、また次に次のレベルを償還します。以下同様に、10ロットの注文全体が実行されるまで続きます。このように、買い手は成行注文を使用して価格の上昇を生み出すのです。
買い手と売り手の間のこのような攻防は、蓄積段階の中で絶えず起こっています。したがって、この段階でどのレベルが発生したかを理解することは非常に重要です。
幸い、最大のボリュームが蓄積されたレベルを簡単に特定できます。
前の取引日のボリュームプロファイルを示す以下のスクリーンショットを見てみます。2つの蓄積ゾーンと2つの小さな分布段階があります。
当日のボリュームプロファイルを重ねて使用して、この例に詳細を追加してみます。
当日のボリュームを青いヒストグラムでみてみます。すると昨日と同じレベルの密集したグループによって配布され、かなり狭い価格回廊で蓄積の段階を形成し続けているのが分かります。
現在および先週のボリュームプロファイルを追加してみます。
濃い青のヒストグラムは先週のボリュームプロファイルで、緑は現在のプロファイルです。提示された構造に基づいて、現在の蓄積段階は先週形成された蓄積段階の一部であると結論付けることができます。
先週の間に累積されたボリュームに価格がどのように反応したかを見てみます。
資産の累積量がトレンドによってどのように下方に分配され、その後同じゾーンに戻り、次に再び下方に分配され、その後、新しい蓄積段階が発生したかがわかります。その後、小さな分布があり、先週形成されたボリュームのゾーンでの蓄積段階が再びありました。
結論： 蓄積段階は強力な抵抗/サポートゾーンであり、異なる時間間隔でのそのようなゾーンの組み合わせは、それらの重要性と信頼性をさらに高めます。
ボリュームプロファイルの分析により、需要と供給の構造の関係を理解し、現在状況を所有しているのは誰か、将来価格がどの領域に反応する可能性があるかを結論付けることができます。
【ボリューム分析メトリックのセット-デルタ、取引数】
前章ですでに説明したように、ボリュームは価格に影響を与える基本的な要因ですが、それに伴い、さまざまなメトリックがあり、それらを組み合わせることで、進行中のプロセスの因果関係をより詳細に理解できます。
いくつかの例を見てみましょう。注意を払う必要がある最初の因子は、取引の数です。
トレードとボリュームの分布の組み合わせにより、興味深い結論を出すことができます。
大量の取引と多数の取引は、この特定の価格帯でのトレーダーの関心を示します。このレベルは、蓄積（買い集め）ゾーンが形成される数学的な期待値になります。つまり、チャネルラインの中心になりやすいのです。そこからトレンドの動きが続きます。
しかし、そのような価格帯はトレンドの特定の出発点ではない可能性が高いことも同時に理解する必要があります。
大規模なトレーダーの存在を示す可能性を見つける方法は、少数の取引に対し、大量の取引は、があり、そのような正確なレベルまたはレベルのグループは、優れたレジスタンス/サポートゾーンになる可能性があります。
スクリーンショットでは、青いヒストグラムはその週の出来高の分布であり、灰色のヒストグラムは取引回数の分布です。
取引分布の指標と組み合わせて、1つの取引の平均ボリューム（平均サイズ）の分布を使用すると非常に便利です。
選択された抵抗/サポートのレベルは、平均取引サイズの最大値に対応します。これは、このレベルでの大規模なトレーダーの関心を確かに物語っており、その重要性をさらに高めます。
分析を続けて、右のヒストグラムを1トレード（最大1トレードボリューム）表示モードの最大ボリュームに切り替えて、何が起こるかを見てみましょう。
また、選択したレベルでは、最大の1回限りの取引があったことがわかります。これは、主要な参加者の存在の事実を確認するものであり、おそらく、配布段階を開始したきっかけでした。
この歴史の取引を見つけて、Historical Time＆Salesを使用して因果関係を理解しましょう。
この取引は先週の終わりに発生した蓄積段階の一部であり、その後急速な流通段階があり、その後、市場はこのゾーンを強力なサポートゾーンとして使用するために翌週中使用しました。
価格のこの振る舞いは、大規模な参加者が彼のロングポジションを保護したことを示しています。
デルタメトリック — 購入のアグレッサーマーカーを持つすべての取引の量と、販売のアグレッサーマーカーを持つすべての取引の量の差を示します。
ここで簡単な説明が必要です。各取引には、買い手と売り手の2人の参加者がいます。1人の参加者は成行注文または積極的な指値を使用して市場に参入し、2人目の参加者はDOMに指値注文を持っていました。
アグレッサーマーカーは、成行注文またはアグレッシブリミットの方向に割り当てられます。たとえば、市場価格で10ロットを購入し、取引相手が10ロットの指値注文を持っているとしましょう。購入は市場で行われ、販売は指値注文から行われるため、取引には攻撃者の購入のマーカーがあります。
一般式は次のように説明できます。
アグレッサー購入：最後>=前 聞く
アグレッサーセル：最後<=前 入札
アグレッサーなし：入札<最後<質問
デルタの絶対値は、主に補助的なメトリックです。市場側の1つが優勢であることは、流通段階が同じ方向に発生することを意味するものではありません。
実際には、ネットデルタインジケーターがより頻繁に使用されます。これらは、すべての取引の100％が同じアグレッサーマーカーを持っていた価格レベルであり、すべての参加者が市場価格で同じ方向に完全に購入/販売を行ったことを示しています。この手法は、価格がかなりのレベルの抵抗/サポートになり、そこから大きな反応が予想される場合に使用されます。
結論。市場構造の基礎となるボリュームは、内部で発生するプロセスの性質を深く理解することを可能にします。多数のメトリクスとそれらの組み合わせに加えて、ボリューム分析はトレーダーのトレーディングアーセナルで非常に強力なツールになります。
